2025年以来，恒生沪深港通AH股溢价指数从145点震撼走低。9月22日，这一指数盘中最低报116.62点，创下逾6年新低。本年以来，该指数累计回落逾17%。

　　近期AH股溢价拘谨，主要收获于两方面因素：一是南向资金加快流入，国外长线资金近几个月也捏续涌入港股，助推了港股商场高涨，并鼓励AH股溢价收窄；二是本年的“A+H”上市潮在一定经过上转变了港股上市公司结构，宁德时间、恒瑞医药等龙头企业H股较A股溢价幅度较大，开动这一指数回落。

　　表里资加仓港股鼓励AH股溢价收窄

　　AH股溢价水平由A股与港股基本面、商场结构和流动性等方面共同开动。年头于今，恒生沪深港通AH股溢价指数捏续下行。从流动性水平看，南向资金大幅加仓港股，外资也在近期扫货部分港股，共同鼓励港股流动性环境改善，在一定经过上收窄了AH股价差。

　　本年以来，放弃9月22日，南向资金共计流入港股商场11224.67亿港元，主要买入可选消耗、金融、信息时期、医疗保健板块。比如，放弃9月21日，本年以来港股通增捏建设银行H股约69亿股，增捏招商银行H股约5.54亿股。招商银行、建设银行年内H股推崇均优于A股，反应出南向资金对港股金融股的建设，灵验鼓励了干系H股估值成立，并收窄了其与对应A股的股价差距。

　　中金公司国外政策团队在研报中暗示，2024年2月至本年8月，由于南向资金成交额占港股总体成交额比重加快抬升，开动AH股溢价捏续回落。

　　收获于好意思联储开启降息、国外流动性预期改善，以及港股部分优质金钱估值诱骗力突显，外资也时常加仓港股。高盛主经纪商数据暴露，本年8月，行家对冲基金对中国股市（包括A股和港股）的净买入量达到2024年9月以来的新高。

　　国泰海通国外政策首席分析师吴信坤在研报中暗示，本年5月至7月末，外资买入港股已出现阶段性改善的迹象，其中长线褂讪型外资累计流入约677亿港元，短线天真型外资流入约162亿港元。他以为，陪伴好意思联储重启降息，港股外资回流存在超预期可能。

　　梧桐盘问院分析员岑智勇在经受上海证券报记者采访时以为，表里资共同增配的趋势，正捏续为港股商场注入流动性能源，并显耀收窄AH股溢价水平。“往常，港股通红利税可能构筑了部分投资者的心绪阈值，港股更高的交游资本也可能影响港股流动性，促成港股对A股的‘自然’折价，但现在AH股溢价的拘谨可能更依赖于表里资的集体买入。”他暗示。

　　部分公司H股较A股出现溢价

　　由于恒生沪深港通AH股溢价指数搜检周期为半年一次，因而新的因素股纳入，大致更全面实时地反应A股与港股的合座价差水平。Wind数据暴露，本年9月，宁德时间、三花智控、恒瑞医药、海天味业、赤峰黄金、凯莱英等公司均被纳入该指数因素股。

　　其中，放弃9月22日，宁德时间、恒瑞医药、紫金矿业、招商银行、好意思的集团的H股股价均高于A股。宁德时间H股较A股溢价20%以上。

　　“这些公司H股较A股出现溢价，在一定经过上反应出洋际投资者对部分稀缺龙头公司赐与了更高的估值认同度。本年以来，A股龙头企业时常登陆港股，便于国外资金更便利地建设这些企业。这些企业加入港股商场，为不雅察跨商场资金偏好和估值互异提供了新的弥留样本，也可能会让AH股溢价进一步收窄。”香港星汉金钱贬责行政总裁王荣昆对上海证券报记者暗示。

　　部分机构以为云开体育，跟着港股商场阵势发生变化，AH股溢价有望捏续回落。